昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4拼多多10几块的美瞳拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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